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今天我们直播的主题是科技浪潮下的冷思考，林园为何坚守消费和医药？邀请到的嘉宾也是我们手机说的新朋友，来自林园投资的董事长林园，欢迎林总。大家好大家好。嗯，好，那我们就话不多说了，直接开始今天的正题。，今天的市场其实，最近一周的市场应该还是相对来讲八月初还是比较乐观的，相比于上个月来看的话，，当然这个可能是从科技这个方面来讲，因为我们看到整个上半年整个市场走势其实是非常分化的，，前面六个月可能是都是科技普涨的行情一边倒，然后极度的分化，那么在上个月来讲的话可能会就出现了一些科技开始调整了，那么其他的这些低估的一些板块反而哎逆势上涨，，所以在这种行情之下呢，我们也想请林园总给大家今天做一个比较系统的一个梳理和分享。所以你看到现在的这个明显的分化，那么当下投资者应该怎么样去认清市场当中的一些主线呢？你怎么样去看当下的行情？那行情就是还是其实现在主线还是在这个就是一些新兴行业，这这这大家说的这个科技行业是吧？嗯。它在这主线还在这上面，这这个就是我们看到全球的这个新兴的一些这个产业吧，它都在走牛市，就是都在走强势的。科技牛行情对。，这种气氛并没有改变，这大概率还没走完。嗯，是感觉现在好像前期经过七月份一个月的调整，八月初好像又开始慢慢起来。那我们就回归到今天的主题，就是说在这种消这种科技的热潮之下，为什么您会仍然坚守消费和医药？这里面有您比较坚定的一些逻辑，您是怎么样看的呢？其实就是现这过去比如说很长的一段时间，这个应该在工业革命以后，它这种就是能够改变这个人的生活或者重大的这种事件，它是也就相当于一个行业，它都是在不断的变化，不断的变化，老的它新的淘汰老的，它这种也是一种工业革命的结果，过去也都在进行，那么只是说由于互联网这个发展和现在的AI，那么它还是在不断的这个进步，这就是我们也把它看成，我并没有把它看成你说这个技术有多高，它就是这个相当于一个行业，它也是有高有低，有高有低往前的发展，只是人类社会在工业这个现代化以后，工就是由于蒸汽机的发明，就是进入工业化以后，它这种东西反正不断的在一个时期不断的再往向前进步，那么这也很正常哦，我相信接下来还会就是我们说的AI是吧？机器人，这可能还会有更大的进步，只是我们现在没有看到，那么现在看到的就是一些这个智能化的一些东西，这这个在过去比如说已经发生了的故事是不是？这个钢铁，哎，就简单说人类以前洗衣服都是要手去洗，后来洗衣机的发明把人类彻底给洗衣服，是吧？都那个进步了，那么就像以前养猪都是人去养，现在都是工业化，所以它也是一个我在我眼里并没有觉得这个一个什么革命，它就是很正常，工业化以后它就是这样，我们就把它看成一个行业，我理解它就是也是一个行业，那么只是到现在所以AI的发展或者是接下来就是智能化的一些东西。

一代人的一些东西，那么它也是就是这个时候，今天大家去去去去投资这个是吧，投这个投资热，那么这这个时候就是，这也是整个这个工业化行业里边的一个。宏观，我们对它宏观，那么现在就是热，所以造就了大家说这个科技热，这都很正常，那至于这中途它会调整，不断的调整。，这个是又是股市的一种规律，股市的规律就涨多了就要跌，跌多了就要涨。，你就是这个行业在这一段时间大家看着很热的行业，它也会跌。一定会跌。嗯。涨多了就要跌，这是投机市场的一个共同的规律，它就是规律。。对，它可能就是不同的行业，它所处的周期不同，所以说每个行业都有它的一个高光时刻和它的高点和低点，它是有一个波段的。比如说前几年我们看到是什么，这两年我们看到哎又发生了一些变化，10年前可能又是另外一波。，所以其实我还想问一下，就是说那么在这种行情之下，因为我们今天主题是您是比较坚守消费和医药的，那么你会去配一些这种，因为现在毕竟是科技牛嘛，你会去配置一些科技类的一些公司嘛，然后包括你会去了解吗？是这样的，我们就看这这个它这个行业能不能够持续的产生一些就是我们说投资的这种强势的公司，能不能够就是能够我要投资我就是投了以后它是不会说过一段时间过若干年它不在了。嗯。所以这个就是我们需要研究行行业的宏观。那您是你多长时间的维度去投资呢？我这是终身的。终身投资者。，那是，你如果行业宏观研究透了，其实这个投资科技和这个消费也是一样的，区别不大，但是我们是对我们来说就是我们这种行业的宏观不好把握。我们说消费的话它容易把握，因为这些变化比较少，你这个不断的新的取代旧的，新的取代旧的，你很难去把握，所以对对给我们投资上造成了很大的这个。就是看是它是发是个是是行业很大，是吧？也是宏观也到了，现在都这么热，大家都热热衷于投资。但是你去投的话，你不知道哪个企业能够长久的生存。，它的竞争力，，这个里边我们过后看，其实很多有些偶然里边也有必然，但是有可能我的认知吧，我就觉得那个我看不到。就是我看不到他们的将来这些企业的发展，，宏观是看到了，现在就是投的时候，热闹嘛。但是就具体哪个公司我是不好把，那么反观消费，我只需要研究人的这个。各个阶阶段人群的消费，这个它是永恒的，就是我们说快消品，因为它不需要那么长时间的迭代。对，因为快速消费品它一定是有保质期的。那个生产多了的话，它马上可以很快就会自我调节。所以这个企业最后通过这过去几10年的发展，A股的发展，它基本上形成一些强势企业就很难有别的企业再去取代它。，所以这个我们容易把握，主要是这么从这个角度上去看。，科技的更新迭代其实太快了，尤其是这两年，然后我们看到财报也好，然后现在可能大家已经不止于只看到技术在迭代了，更关键的是哎要看到业绩，业绩好了还不行，还希望它业绩更好，还希望它落地更快，我还希望它创新的产品更多，所以我发现在预期上面，大家对于科技的预期越来越高了，然后包括我们看到今年每一次这种科技大的回调，哦包括上个月，，其实再反弹上来的时候，有一部分公司已经被筛出去了，可能一开始是补涨，然后慢慢的它就变成哎有业绩的去涨，或者说科有。

核心技术的去涨，然后最后变成哎那个只有有业绩的和未来预期的才能会去涨，所以慢慢的在缩圈，也慢慢的在筛掉一部分，也慢慢的在分化。，所以从那您刚刚讲，您说这个从科技和消费这个两个方面，医药这两个方面来讲的话，可能科技的不确定性太强了，那你觉得消费和医药它的确定性又在哪里呢？从估值的角度来看，现在是一个比较合适的配置区间吗？，现在这个价位是比较便宜的，因为市场上有时候它，我们说的人的感受是靠泡沫的。嗯，那么消费者全球都是实际上这么多年一直在去泡沫。嗯，包括国外的也是这样，他资金都流流到那边去了。嗯。，那么这个相对来说就冷落了，那么它的估值也就还是相对来说我们相对那些高高估值的就是我们说，至于以后高不高我也很难说，但是相对于那些现在这个消费快消快速消费品的话，这这个是现在是历史的低位。被低估了吗？那肯定的，，还是低估了，因为长期来说我们如果按照过去几10年上百年的这个历史我们看，快速消费品应该是就是它的估值要比别的都高。那么现在是反倒是反过来，当然大家认为这是技术进步必然的，但是过去也会技术进，嗯，都是一样，它最后淘汰下来的能够领导这个这个就是在短期内这个行业的这个王者。也是搞不好就就没了，就我们看它变化很快，这个就是你生在这些企业里边，你不知道几年以后你生产的东西到底好不好卖，那真不知道。，这个在过去不长的历史我们都可以看到很多企业走一走就没了，就比较麻烦，所以这也是我们在这个就不不愿意在这上面花功夫的这个原因。嗯，因为他不好去估判断未来。嗯，您觉得现在的这种消费的投资逻辑和过去几年有发生变化吗？这个没多大变化，因为消费它首先是我们看到的就这个快速消费品，它不需要大的投资，嗯，也不需要大的这个融资去投投资，所以它犯错的可能性小。就是我们说一些新兴新技术新这个新行业，它需要大量的投资去搞，一旦投错了，那企业就没了。对，这超出它的范围。如果说是这些企业能够把它自己管理好，哎，我投小的，那么它也发展不起来。嗯，这个是相辅相成的，你要做大做强一定要投资，不断的投资，不断的投，赚了钱又去投资又去投资。它总有个就是投最后一下就完，那个有一点。哈哈哈。，其实是这样，现在包括科技大家也在看，如果说这种科技大厂烧钱烧得太厉害，资本开支太多，反而这种资本开支没有办法转化成回报的话，大家也会对它未来的预期就是会有担忧，因为你投了那么多钱，但是没办法转化成利润，这一点其实还挺难的。他是这样投的最多了，最后这个产品生产多了一下就没市场，，过剩，所以这个就是我们投资的核心，就是它形成不了长久的垄断。你要垄断别人就去蚕食你那个东西很难。嗯，你之前说这个投资要买这种挣钱机器，所以我也很好奇什么样的公司能够被。

您定义为是挣钱机器的公司呢？那就投入小产出大，就是投100万，他就靠这100万不断的就赚钱，这就是土财主的办法。，以前我们学过一个什么，一个小时候那篇课文，那是那个守财奴，是吧？法国那个守财奴。这样的公司是挣钱机器吗？哎，对，我现在年纪大了，有时候葛朗台，哈哈哈，他就是守财，你看那个守财他别的不说，他是他那个镇上的还是最有钱的。这种人很难。，这种人很难就是一下亏没了，因为他守，他不会往外投，你花不了多少钱，人和企业一样，凡是那些。最后看看着走走了就这个绝境的一些企业都是这个投的太多了。对，嗯，之前大家也说，就是说以前就是大家都会觉得这种能够巨额投资的这种企业，我们要买这样的企业，因为他对未来有信心，这个企业敢愿意投钱再去搞研发去搞这个生产线，然后说明这个企业未来有发展，所以说去买。那现在好像恰恰投资好像相反了，反而是那些不怎么愿意花钱的企业，，守住现金流的企业，然后好像大家还更更愿意买，相反那些好像巨额投入的大家会有些担忧。担忧很正常，这就是企业最后没有说哪一个靠不断的投不断的投，当然有，全球也就就那么几个，最后它变成一个控股公司了。，这个要每一步角度要去踩踩对，那才是，要一一脚踩不对那就。对，也就完蛋。嗯，而且现在大家会觉得选股难度其实挺大的，因为你看现在A股5000多家公司，然后哎呦这公司参差不齐，什么样的都有。所以如果现在来我们再去讲，因为您刚刚也说您是终身投资者嘛，然后如果以长期投资的角度来看的话，我们现在再去去寻找一家能够持有10年以上的企业，是不是要比20年前难度要大很多呢？那什么时候都一样，这个我们研究企业离不开这个行业的宏观，行业一定是跟着行业，企业是跟着行业走的，行业要有大发展才行。你行业是在萎缩，那一定不行。企业和行业是挂钩的，所以我们有个投资技巧就是一定要是大的行业越来越大，能够做大的行业才是，所以我常经常说这个医药可能很多人不理解。全球的医药公司你去看，全球的这个医保，凡是这个这个工资收入高的一些发达国家，它一定是在医药上的开支是越来越大，为什么？就这个人群大了，嗯，收入高了一定是注重于这个人的这个这个生活质量，，疾病这方面投入的更大，包括个人也是这样。你去给研究一下美国，美国以前的这个医疗开支没肯定没这么大，中国也是越来越大，就这说明这个行业它是闭着眼睛都是大的。这里边有个核心的问题就是人，如果不在战争，，抛开战争的话，人的寿命会越来越长，越长你消费的就越多。所以我们为什么要选这个这个与与与这个疾病有关系的一些东西，它一定是越来越大。嗯，那么你别的行业。如果出生人口在下降的话，那都要倒霉，它会越来越小。是吧？你一个人吃猪肉能吃多少？你去看了老年人越来越少。对，但是吃药是越来越多。而且老龄化现在可能再过几年会水平会越。

，就是我们说的行业很重要。你出生人口玩的少了，，这个出生的少了，这一系列问题，包括一些游戏，，一些产业，你给小孩用的一些产业，那一定是萎缩的，你去投。前景不明。我说不明都都说的好听的，前景不好，包括一些这些这些什么AI，没人了你还去AI什么AI。是吧？那些都是给人服务的。你要有消费者，就我们说如果长期这这，那可想，你就不断的投，不断投。总有一天会到头。，您之前说这个投资，就要买相关于这个嘴巴和身体的，所以现在其实大家，，尤其是年轻人，其实大大家的这种消费习惯、消费行为和消费需求也发生了一些变化。比如说就像您说，其实大家在疫情之后其实更注重健康，然后更注重养生，然后价格大健康赛道可能大家看到这一年也挺挺火的，所以现在我们去看这些必须的一些消费品，是不是也发生一些变化？在您看来。是有变化，但是变化的不是很大，因为这个这些消费品在过去也是通过这个几10年的竞争。嗯。现在属于这个往头部集中的阶段。所以还是老牌蓝筹这种类型的消费和医药企业。对，比如说我们举个简单的例子，以前菜市场多，他买什么东西可以到菜市场，那对品牌的要求不高，是吧？现在超市多了，你去弄个三无产品，买的人就是肯定是少，往这个品牌上买。你怎么看现在的新消费呢？港股F四各种新消费品牌的崛起。新消费我没注意，反正还是消费。新消费你会去投资吗？？新消费你会去投资吗？新消费有什么？这游戏。对，然后像比如说我们看到前两天这个不是段永平一直在买泡泡玛特嘛，前两天好像又减持了。这些我没没留意，没留意。商品买观念不多。一段时间呢会会会给人带来这个一些这个快感，但是嗯，这个能不能长久就是需要这个时间去检验。现在是左侧，嗯。那么过去我们看到比如说迪士尼这些，也都跟这差不多，精神消费。对。最后也做大，不排除这种可。就看他从事的这个到底门槛高不高。嗯，现在来看的话，你觉得这种消费也好，医药也好，他们是左侧布局的一个比较好的时机吗？这个左侧的时间会不会比较长？因为其实现在你看我们直播间的各位投资者，包括很多散户，大家对于这些冷门的，也不是说冷门，就是说没有科技那么热的一些行业，大家都是关注度比较少，然后投资的也比较少的。这个时候是买入的时候。嗯。但是时间可能，你说长吧，我我我总感觉曙光就在眼前。这个是我们还是看估值它的回报。嗯。，这是我从事这个这个资本市场，最值得的时最好的时候。我我看到今天下午这个医药板块突然一下逆势崛起，而且应该是暴涨大暴涨，所以这里面是有什么原因推动吗？哎，你我还是刚听你说什么崛起，我我也没注意这个事。今天下午医药板块就是涨得很好。现在它这个市场就是突然给你炒一炒，哎，那都是炒家在搞，这个很正常。你是觉得是短期是只是一天，没有什么理由的。，这是经常都是这样。嗯。它没有什么一个热点还不在这。

所以您不怎么看盘对不对？也不怎么关注短期的波动。我不怎么关注，我是买入以后就持有。，你只是一开始对，在买入之前先了解公司的基本面和情况，然后买入之后不太会看它的波动。对，我是先看行业，然后看公司。您平均持有，嗯，那您平均一般持有一家企业能在几年的时间呢？这个我们的变化也是挺大的，90年代比如说投也投资了一些一些这个这个我们说的现在相当于现在科技这些也都投过，后来也是不断的总结，那些企业风光一时，最后为什么会不好？最后我看到当年九90年代的这些一些就是我们现在所谓的科就是科技企业没有一个好，我们也在研究，也不断的总结，最后归根还是它不能形成垄断。它要垄断很难，嗯，如果同质化稍微一不留神，他一个决策错了都不行，没有一个好，我们看现在没有一个存在的。这护城河不够强吗？那就是竞争，对呀，你能搞我也能搞，我相信AI包括这个半导体芯片这些最后都会这样。竞争内卷。对，你去搞他也搞，最后不是。压价格。对，压价格一完蛋。大家都没得赚钱。对对对，，我就说葛朗台还还还倒不了闭，那些那些最后都不能给投资者带来好的效益，这也是不断的总结。，嗯，那么我们就是与与我刚才说的快速消费和这与嘴巴有关的，与生命有关的，它这些企业慢慢的你看也有一批这个企业，但是它没有轻易的就不在了。我也总结了全球这些公司最多就是它这两年稍微停滞一下或者是。增速没那么快了。增速没那么快了，但是它还是在增长。稳步增长。按照10年周期来说它一定在增长。哎，它过了那个高速成长期，它现在是在稳步的一个成熟阶段在慢慢向上走。它可能。但是股息也是这样，，以前比如说高速增长期的时候它股息率只有0%点几是吧？现在能达到4%点几、五点几，甚至六，你这个股息率跟分都能把本钱几年都分分回来一大截子，是吧？所以它这个和估值有有相辅相成的东西。除了消费和医药，你有在投资其他方向吗？或者看好的？我看好的那就是现在发这些热点就短期，但说看好你一定讲的就是比如说几未来几年是吧？那这样行业也挺多，是吧？像电力，这个这个这个这个这些我我都我都还比较看好，包括基础能源，你人还是要这个这个需要能源的，新能源、老能源你也需要，是吧？化工这些它肯定还是一个长期发展的一个人的必需品。在过去几年这种嗯我们传统我们现在说的老登股可能比较低迷，然后下跌的这个过程当中，你有没有一些松动或者说想要转向的瞬间？我没有，真没有。从来没有。从来没有，这可能就是我的习惯嘛，不想动了，嗯，但是我相信我们还会战胜这个。，这是您的投资准则吗？是你投资以来一直都是这样坚定，就是买入了就坚定持有吗？对，我不我不轻易卖掉，我基本上没卖过。没卖过。，基本上我就跟你说90年代投资本来一些电器产品是吧？嗯，卖过，是这到现在00年以后基本上没没有没有卖过。就是你买入一家公司之后你没有再卖出过，都是买入没有卖出过。对。那这个时间，那你这个持股时间可以说是非常长，那真的是终身。

嗯，投资者，所以其实我觉得我也想在这里请您跟我们直播间的各位粉丝去分享一下您的这个投资心态，因为现在的嗯普通投资者可能大家不会说有拉长那么长周期的，大家都是喜欢短炒一下，，快进快出，然后或者是去追涨杀跌，去追一些现在比较热门的，但往往好像有的时候会被套在高位，所以您为什么会有这样的一个投资理念呢？怎么样去学习这种心态，包括不看盘这一点，我觉得99%的人都很难做到。这样的就是我们看到它它一个企业首先要持续盈利的话，我们就不担心。所以我们说快速消费品，即使有问题，它很快就是调整过来。再一个就是我们认为这不是认为，就是我的印象里边，其实我也没去算，也没去总结。嗯。但是我知道我的钱从哪来的，就是持有。你跟着企业的发展，因为我比如说我这现现在有10000块钱，是不是？我有8500甚至9000，我都是靠持有来的，你让我去想，不行。这是你的投资准则。，这是，但这不用去想了，就这个。坚定持有。，我再总结去那些漂浮不定的投资，最后都是倒霉的，没有一个成功的。凡是放弃原则的东西，哪怕你我当时也也零九几年一零，我也当时想，比如说我拿出1%的资产去搞那个东西，结果一看都是失败，还搞啥？你听这个是就是你一个是听别人的或者是听市场的，比如说像今天市场热，你去听他的，你一进去，最后我们看到目前为止没有一个是对的，都是错的。反倒我老老实实在里边待着，就是我们的这个主方向，钱它从从哪来的，我你说我我会去怎么改变，我没办法改变。我就这个路子，因为我钱就是我知道我的钱从哪来的。所以最后总结来的，听别人的都是错的，当然这个别人不是真正的人，就听说来的，信奋来的都是错的，没有一次对的。挣不到钱。嗯。是吧？，很多人大家都会觉得其实有的时候选择某一个公司不是最重要的，最重要的可能是择时，就是能够低买高卖其实是正确的。但我曾经也听过有一个人说，他说择股其实不重要，不是择时其实不重要，更重要的是择股，就是择时其实很难能够一个人这么精准的在低处买，在高处卖。所以您刚刚这个您刚刚说您买入之后可能不会卖，但是您买入的时间，你觉得这个择时重要吗？买入的时间当然择时重要，这个就是宏，我们主要是研究这个择这个时，择这个时实际上它是一对一个行业的宏观。我们说到买入，你要投重手的话，重投狠手的话，一定这个择时非常重要。在什么样的时期是最好的买入时机呢？一个行业来讲。就是我现在比如说我现在对未来，我们看到老龄化，为什么200几年我并没有在这上面投重手，到2015年才开始重投老龄化，因为人生病他是越老越生病的，这个老年人口，比如70岁以上的在急剧增加的话，他你才能投，年轻人他他不投的，他他不生病，他对这个没有认识的。是吧？嗯，为什么我们20000年左右，零几年我们要投品牌的消费品，因为中国那个时候工资在逐步增加，是吧？对生活品质的要求，所以就是投那个不会错。他是就是那个时候我们研究了他，他介入时机，那就是实际上是行业的宏观。我们比如说15年我们投，我们也觉得这个行业宏观，就这个时候就是要爆发了。

要爆发开始慢慢要要要要行的时候，就研究行业的宏观。我们看到现在比如说一些科技股，一些AI，现在AI的行业宏观现在应该是投的。这个我知道，但是我为什么不投？我前面说了，就是它确定性不是那么强。但这个是不用说，以后这个这个这个这都能看得到的事。这也没有什么。嗯，它可能是未来长期的一个发展趋势，根据这个长期发展趋势，眼下可能它是能够看到未来的一些需求和预期，但长期的这种我们去投资未来，其实有的时候嗯你当下大家可能也会有一些犹豫，就比如说现在这个市场在这个情况之下，嗯很多人会想，嗯比如说港股港股的医药您会更看好一点吗？就包括在大的行宏观趋势确定可能是第一步，然后接下来其实就是怎么样筛选公司，筛选公司这一块您有没有一些这个您个人的方法可以给大家分享一下？筛选公司，它这这个行业你选了以后，一定是它这个这个公司它有核心的产品。买龙头吗？，它这个产品是服务于小，比如说有的人说我去投这个癌症，为什么我在这上面我不投？癌症病人少，癌症呢特别是恶性肿瘤活不了几年就死了，是吧？但是心血心脑血管这个是还能活着，长期用药的。所以也是跟这个消费它是有关系的，那个就很容易选了。嗯，所以您选择这种需求这种走量的需求人数比较多一点的这种类型。越来越多的。嗯，未来有增量的这种，我看评论区有朋友在问这个，您对小牌中药怎么看？中药这一块您有做投资吗？中药我们是投资的占的比例比较大。嗯。因为这个老年人实际上西药是控制，因为我本人学医的，我认为你别听他们马这这人瞎吹，以后人能永久的活，给你植入器官，他没有医学常识。这个我听过。哎，我看了个人你人活到多少多少年的年龄，那个他是人到一定程度那个血管都会脆的，手术都没办法做，你还给他去替代。那怎么能长久是吧？你比如说他90岁的人为什么医生呢不建议你去做手术了，你不能把血管我都去换一遍，全身的血管还有多少？整体机能的老化，不是说某个单体。是吧？包括脑心呢，这都是大概人体它不会说是。中药它是一个综合调理的过程吧？中中药它就是能够我们相当于西药是一个主要的控制病情的，中药它它能让你这个确实调理，它能让你这个是病情更加稳定。嗯，但周期治疗周期会长一点。不是那种很猛的。中医它能把血压控制住，但是这个血管的弹性不好了，它中药通过一些中医的理论，它可以让你血压很稳定，变得比较稳定，这样就是会让这个心血管的病人能够延长寿命。所以西医上说的很多医这个老年人说说这个都不治了，没办法治了，但是中医调理调理它又调理好了，就至少还能多活几年，五年10年都是完全有可能的。我现在就是因为我非常爱好这个东西，我们学医不你不要小看这个医生，我今天上午还给我送我的那个司机说，我说这个学医是把所有的课程，所有只有学医的没有觉得以前学习是浪是浪费时间的。都能用到。都能用到。你高中是以前学的数学物理化学全部能用上。实际上很多行业就是一些这个学生最后这些都用不上，我说你学了半天你白学了，但是我们这个而且是终身都是，那一想它的这个原理都。

差不多的。他都能用上，没有觉得我学了东西用不上。我觉得我要要学了这个这个东西用不上，你让我去学我都不去学，啥用处？有啥用？一点用处都没有。没有动力。没动力。学习要不有目标嘛，是为了达成什么样的目标？是这样的，所以他不懂医的人，他不对这个生理学，对这个这个这个解解剖学他不知道的，他就当然胡说八道了。这个我觉得我是最厉害的。我是我知道，那个东西人到了一定程度就是什么办法都没有。嗯，我们直播间的各位网友在评论区给我们林总点个赞。我看到刚刚有评论说这个每个时代都有每个趋势行业在发展，要跟上大势所所趋，所以现在可能当下大家觉得未来的趋势可能更多的是A I是科技，所以，但我刚听您的角度来讲，就不管是老龄化也好，还是大家对于这个未来消费的需求来讲，其实这个也是一个趋势，对不对？这也是，我就说趋势都是一样，实际上都是在研究行业。，但是那个趋势就是你能看到的，我也觉得我挺聪明的，我去搞那个东西搞，最后都是失败。嗯。因为他，比如说10个企业，100个企业，你真正能够出来一个都很难。我看这个是陪跑的偏多，可能真正能走出来的是，这是上市公司，没上市的那些更多。大家容易的出现问题呢，他就是用过去来判断现在。所以这个投资初期择股难度还是挺大的，因为你这么多公司当中可能比能真正能跑出来可能只有500%10%，就是少很很少，你很难去真正的去抓住那小部分真正能跑出来的公司。能有21%我都愿意去下重手去试了，他可真是很难。嗯。你看我们以前科科技国，我90年代了，那都是科技前沿科技，深科技，还有什么长虹康佳，那绝对是领先的。联想，你看现在没有一个在。那时候华为不出名，华为都还没有了，，最后跑出来个华为，你怎么知道华为是吧？那个都是很难，那你如果投那一部分，你这去去投，没有一个出来，你不是跟着倒霉，这一生就完了。一个都没有。有有人问您说这个创对创新药怎么看？创新药这块您会投资吧？创新药当然它是不断的变化，但是我为什么在这上面比较审慎？因为我是84年毕业以后，到目前为止，我认为没在药品上保守治疗上没有一个是创新。嗯。没有，根本就没有。到目前为止还没有一家。没有一个药是创新。其实现在的那些药跟以前的药，它效果并没有提高多少，都是有的。嗯。当然你说过去，比如说糖尿病它的胰岛素的发明，实际上已经解决了这个。你现在创新创新了，那些也没啥创新，就是我看到的没有。它只是做我们说创新，你一定要作用机理上。作用机理你是创新的是吧？比如高血压，它还是那几个方法去去去控制血压，不创新跟现在也差不多。癌症没有攻破，到现在还是没有攻，是吧？艾滋病大多数原因我相信是病毒在传播过程中它本身的传染性，还有这个致命性它是在减弱，并不是药物的作用。这是我对这个医学的认识，药物作用我看不到。，有朋友在问说想让您分享一下在医药里面的选股逻辑，就比如说因为医药里面也有不同的行业嘛，什么医药商店，创新药，中药，还有医疗器械等等一系列的，所以这个。

，您会有侧重点大概是在哪些会更侧重配一点吗？除了刚刚说的中药之外，然后另外选股上面，您会怎么样去判断？那我们选一些这个。就是心脑血管的，但现在就是这个选股，倒这个倒是有有有启发作用，很多病现在都是由于肥胖引起的，所以减重要这个减重的这个减体重的这个市场会越来越大。嗯，这是现在人不愿意动，而且下一代的人肥胖的这种人更多。实际上你很多病现在只要你把体重控制了，减重下来，这些比你那个比你那个给他吃药还还管用。哦对，很多都是因为肥胖引起的，而且我看到我看到这两年我身边有越来越多，就是我以前就很少听到我身边的人可能会有去就是用这种减肥药、减肥针什么一类的，但是今年就我身边有好几个人都在跟我分享这个，说明我觉得现在是不是它的渗透率和普及开始面变得越来越大了。对呀，就这种慢性病越来越多了，大家医生也是做于宣传，很多病你去一看，比如内分泌什么，你首先是减肥，肥减下来就好了，好很多。控制体重。嗯，心脑血管减肥还有其他的吗？，除了您刚刚说的这个选股里面一个心脑血管，一个是减肥药，还有什么其他的吗？反正这个肥胖都能就包括心脑血管很多病，因为它体重增加了是吧？嗯，这个都能引起一些很多疾病都是是体重肥胖引起。那我们说完了这个医药，然后再来聊一聊消费吧，我看到评论区大家问消费的也比较多，就是可能有很多人去问这种传统的比如说白酒，然后包括一些这种必须必选品的一些消费，所以这个消费里面您有更多侧重于哪个方向？我还是必配的嘛。这个必选消费，大家这个离不开的东西。嗯，可以举几个例子，大概的一些方向。因为大家这个社会的进步，它奶制品会越来越多，消费的越来越多。奶制品。嗯。我还是看好这些。现在的传统消费，然后包括这种新的消费需求，您不怎么会去买吗？就是比如说港股的F四，像什么泡泡玛特呀，然后还有这个什么老铺，蜜雪冰城一类的。我没有去买，我也没去留意这个，你说过去也是今天一实心那个，明天实心那个。哎呀，太多了是吧？嗯，北京大概零几年的时候，这个这个2000年左右，突然就吃和乐雪，那满街的人都给我说和乐雪。现在我看也没人吃了。是，可能有些品牌它的这个生命周期会比较短一点，但有一些就是源远流长。，很难，一个新的东西要去打败这老的东西难，时间都不会。，我看其实最近一两个月，其实这种消费也好，医药也好，很一些传统的老东股其实有比较明显的从底部向上的一些信号，尤其是我们看到最近的医药，然后白酒其实也有，也也有一些说这是不是说明一些资金其实已经开始注意到了，或者说已经开始觉得科技恐高，想要去配置一些这个估值比较低，性价比比较高的一些行业了，传统老等股了。没有这个吧，趋势改变反正不不是很容易。嗯，短期来讲可能不太容易是吧？对，但是现在就我我我就是在我眼里随时都有可能发生。你之前说这个投资要熬，你觉得投资者要熬下去的核心是什么呢？核心。怎么熬下去？很痛苦的时刻。

那就是我也不知道他们的感受，我现我也没觉得。你没觉得？我没觉得太太大的这个，是吧？嗯，没有。可能你没有太受这种市场情绪的一些影响，然后也不太会去看这个自己投资的波动什么的，只要最最后面结果是好了，但中间的这个波动你可能不太会去在意，因为从长期投资者来角角度来讲是这样的。这样的我我这么想，但是还有一个就是我知道我这条路是对的。嗯，我看评论区，嗯，我看评论区有朋友说说您每年分红就能赚很多钱，所以我记得之前你也为什么要把这个分红放在投资评价体系中非常重要的位置？因为分红，以以A股来为例，它过去很少分红，分的比例不大，现在国家鼓励分红，分都分出来，这也能体现出你这一个企业如果它是要去再投资，它就没钱跟你分，所以这个对当下这个更是我把它看得很重。，现在你看很多企业基本上是80%以上的盈利都会用于分，嗯，这真是向美国靠近，是吧？如果一个企业我们长期观察它，如果确实是好企业的话，它会100%甚至100%都，比如说我今天赚赚一今年赚了10000块钱，我我拿出11000来分红，那1000块钱我怎么来的？我就贷款也要给股东归分，你说这个企业好不好？银行一定是嫌贫爱富的，那就说明你能还得起。对，是吧？那这肯定是好企业，不用问。所以分红是一个比较重要的评价指标吗？那当然重要了。这个这个就是我们说它它确实账上有那么多钱，铆定资产很大，有的赚了钱都是虚假的，它分不出来，只是做账的去做，那个不实在。，像现在的红利股你会去买吗？就是我们看到就是银行，然后包括煤炭这些红利股。也属于传统老灯这个归类里面。我不大去不大去买，嗯，反正是需要再投资的，我都不不行。嗯，我觉得您投资还是比较专一，就是说我深入去研究这个方向，其就是其他我不太懂的我我不太去研究，我去只就是深入的去钻研又比较专一的这种。然后巴菲特之前也说过这样的话，他说我我不懂的我不去研究，我只买我懂的一些公司，这也是您的投资逻辑。比较坚定。对。嗯，像黄金呢？黄金也是这两年炒的比较热的。我就没去看，因为那个东西我觉得它不能创造价值。嗯，再个黄金在过去就是近些年有所表现，在过去几10年都是下跌的，你要去买，这也是个概率问题。你要比如说过去这这次播黄金上涨以前40~50年都是下跌的，你买了不是倒霉了？这就是因为它不创造价值，是吧？如果你买一个好企业，可能20年分红到本钱分回来了，我何必去跟，呵呵，遭那个罪了。就所以是坚持也要你坚持的就是我们要在快乐中坚持。嗯，现在其实我们一直，尤其是买科技的一些朋友，其实都最怕的就是风险，就是说唉未来可能会有一些什么样的风险，我们要提前先预期一下。那你觉得消费医药这里面有风险吗？投资的话风险大吗？风险当然股市涨涨跌跌这个很正常，嗯，你说的风险就股股价会跌是吧？这这种风险有，就是这种比如说事件性的呀，或者是说这种行业性质的，宏观性质，这个受宏观的。

应该风险很小，我们说的风险小是，不是它不跌，是因为它跌了以后时间不会太长。我相信这个位置的话，时间不会长。嗯。，其实说长期投资，也并不是说意味着就是永远都不变。，当然您现在看来看的话是没有怎么卖过的，所以在您看来是在哪些情况出现的时候，你会重新去评估，甚至去放弃原有的判判断，或者是去卖出呢？现在就没想着是不会卖出。终身持有，不会卖出。嗯。那我看我们时间还有大概三分钟的时间，那也请林总对今天的直播做一个简单的总结吧，因为有很多朋友是中间才进来的，没有听到我们前面的精彩内容。这个时候。当然科技肯定是主流是吧？嗯，但是我还是不参与，嗯，我觉得最后能够。重上讲的不一定是你。，我们。预祝一些这个年轻的朋友，他们有理想，是吧？他们可以去。去投搏一搏，也不见得是搏，就是我们想搏，人家可能也是投资，是吧？祝他们成功。，这个我也不好多说，那个科技就有多大的风险。因为年轻人，你不要把他的思维方式锁定。只要撞上一次人生，只要撞上一次，一次成功就够了，别的就不要说。好吧。好的，谢谢，非常感谢林总今天的精彩内容，我相信您的一些投资原则和投资方式，包括您的一些观点，也会对我们直播间的所有观众朋友们受到很大的启发，也再次感谢您做客财联社首席说，也感谢我们直播间各位观众朋友们聆听到最后，好，那我们下期再见吧，感谢林总，谢谢。再见了。